Monday, May 21, 2012

The markets judge to Spain after the new deviation of the deficit

Los inversores tienen este lunes una misión: condenar o absolver a España tras conocerse el pasado viernes, a última hora y con los mercados cerrados, [que el déficit de las administraciones públicas en 2011 ha sido finalmente cuatro décimas más][1] elevado de lo anunciado en febrero, ya que en realidad asciende al 8,9%. Si de algo desconfían los mercados, cuando piensan en las cuentas públicas españolas, es de las comunidades autónomas. Y es por ahí por donde apretó el zapato el viernes. Esas cuatro décimas nuevas llegaron, según justifica el Gobierno, de facturas que los gobiernos regionales guardaban en el cajón.

El presidente Mariano Rajoy [restó este domingo importancia al nuevo dato][2]: "La apuesta sigue siendo el control del déficit público. Nos esforzaremos para que en nuestro país las administraciones públicas no gasten más de lo que ingresan". El ministro de Economía, [Luis de Guindos, ya trató el sábado de agarrarse a ese clavo][3]. Para él lo importante es el compromiso alcanzado con las comunidades para reducir el déficit este año: "Es una apuesta conjunta".

Pero los mercados y Bruselas desconfían de los compromisos autonómicos. La semana pasada y con las dudas sobre la situación de la banca española, la prima de riesgo (la diferencia entre la rentabilidad que exigen los inversores por prestar dinero a España y Alemania) marcó [su techo histórico: 507 puntos básicos][4]. Y el sábado, tras conocerse la nueva desviación, Bruselas anunciaba que volvía a [enviar inspectores a Madrid para examinar las cuentas][3].

El episodio del viernes supone un duro golpe cuando España [enfila un mes crucial para saber si su gran recesión no va a ir más][5]. Este lunes ya se vive un capítulo. Economía dará a conocer los dos tasadores que valorarán los activos de la banca española. El objetivo es lograr lo que no ha conseguido el Banco de España ni el Gobierno con dos reformas financieras en tres meses: acabar con las dudas sobre los balances de las entidades financieras, saber de una vez por todas si hace falta una recapitalización de la banca y averiguar, si la respuesta es positiva, si España podría hacerlo por sus propios medios. Traducción: si no tendrá que solicitar el rescate.

Pero los males no son todos endógenos. Ocupando todo el del escenario, se desarrolla la sempiterna tragedia griega. [El Nobel Paul Krugman, apuntó que la única salida para todos es la salida de Grecia del euro][6]. "Odio decirlo porque es como gritar fuego en un cine lleno de gente, pero no hay alternativa", declaró a Der Spiegel en tono apocalíptico. El Nobel de Economía de 2008 no olvidó a Italia y España, países a los que recomendó una receta muy distinta de la que prescribe para Estados Unidos. Para él, ninguno de los dos puede entrar en una política "keynesiana de grandes inversiones, porque no podrían financiarlas".

Probablemente, para los inversores lo peor de lo sabido el viernes no es saber que las autonomías gastaran miles de millones más de lo dicho en principio, sino que es la tercera corrección. Por si esto fuera poco, la nueva desviación llega por el flanco más débil y difícil de recortar: el autonómico. Y encima procede, en gran parte, de Madrid, que era hasta el viernes, la comunidad ejemplar.

[La corrección de diciembre ya supuso el principio de una escalada][7] en la prima de riesgo en cinco días de 60 puntos básicos. La de febrero, en cambio, pasó sin pena ni gloria. Claro que se hizo el 28 de febrero y al día siguiente el Banco Central Europeo (BCE) prestó medio billón de euros a la banca continental, sobre todo a la española y la italiana.

Ahora, en cambio, el BCE no parece que esté por la labor de calmar a los inversores. Lleva desde mediados de enero sin comprar bonos significativamente en el mercado secundario de deuda. Y la voz del halcón, Jens Weidmann, el presidente del Bundesbank y miembro del Consejo de Gobierno del emisor europeo, es la que más se oye del BCE.

[1]: http://economia.elpais.com/economia/2012/05/18/actualidad/1337372536_133343.html
[2]: http://politica.elpais.com/politica/2012/05/20/actualidad/1337540217_490579.html
[3]: http://economia.elpais.com/economia/2012/05/19/actualidad/1337427652_009574.html
[4]: http://economia.elpais.com/economia/2012/05/16/actualidad/1337149741_242929.html
[5]: http://economia.elpais.com/economia/2012/05/19/actualidad/1337450883_658624.html
[6]: http://economia.elpais.com/economia/2012/05/20/actualidad/1337531661_893109.html
[7]: http://elpais.com/elpais/2012/02/29/opinion/1330545560_564374.html
Enclosure: http://ep00.epimg.net/economia/imagenes/2012/05/20/actualidad/1337544257_826095_1337545061_miniatura_normal.jpg

Enclosure: http://ep00.epimg.net/economia/imagenes/2012/05/20/actualidad/1337544257_826095_1337545061_noticia_normal.jpg

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