Friday, April 13, 2012

How they can monopolize to Spain and Italy the 135% of the money of the BCE?

La interpretación habitual de las cifras de préstamos del Banco Central Europeo a las entidades financieras va empezando a resultar absurda en estos tiempos extraordinarios. Hasta ahora, el saldo neto de lo que un país pedía prestado al BCE se podía comparar con todo lo que el BCE presta a los bancos de la zona euro y dar una idea bastante aproximada de la apelación de fondos relativa. Pero cuando el miedo se ha apoderado de las entidades financieras y muchos bancos tienen depositado en el BCE enormes cantidades de dinero, el saldo neto total empieza a dejar de tener sentido. O, al menos, el sentido que tenía hasta ahora.

Basta mirar las cifras de marzo. El Eurosistema tenía prestado a los bancos de toda la zona euro 361.695 millones netos en marzo. Pero España por sí sola acaparaba 227.600 millones e Italia, 260.000 millones. Es decir, entre las dos sumaban ¡el 135% del total!.

¿Cómo se explica? Por desgracia, para ejemplificarlo hay que poner muchas cifras. En realidad, el saldo total europeo de 361.695 millones es el resultado de restar a 1,14 billones prestados por el BCE a los bancos los 780.000 millones que los propios bancos tienen depositados en el BCE. En teoría podría llegar a darse el caso de que el conjunto de los bancos prestase al BCE más de lo que el BCE les presta a ellos. De hecho, eso es lo que ocurre con la banca de algunos países con excedentes de liquidez y lo que explica el aparente sinsentido del 135%.

La banca española pide al BCE 316.343 millones, pero también deposita en el banco central 88.742 millones. Ambas cifras se han disparado con la última subasta de liquidez a tres años. Se puede calcular que los bancos españoles pidieron al BCE en esa subasta más de 160.000 millones, pero que, de esa cifra, se reservaron unos 70.000 que no han utilizado.

La banca italiana, en cambio, ha pedido al BCE menos dinero bruto (270.000 millones), pero apenas tiene colchón de liquidez depositado en el banco central (10.000 millones).

En conjunto, pues, los bancos de España e Italia han solicitado al Eurosistema unos 586.000 millones, el 51% del total de 1,14 billones. Y, sin embargo, tiene menos del 13% de los 780.000 millones que los bancos resguardan a través de la llamada facilidad de depósito.

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